¿Qué es una relación P/E y por qué es importante?

Cuando los profesionales usan palabras elegantes o jerga, pueden asustarnos tontamente. Ciertamente me molesta. Pero la jerga elegante no significa que algo es complicado y está fuera del espectro de la comprensión. Cuando se investiga, la mayoría de los términos y “fórmulas” en el mundo de las inversiones son bastante simples. Lo mismo puede decirse de las relaciones P/E.

¿Qué es una relación P/E?

Una relación precio-beneficio, también conocida como relación precio/beneficio, es simplemente una forma de medir cómo se acumulan las ganancias de una empresa con respecto al precio de sus acciones. Piense en ello como una forma de medir lo caro que es un título. Puede que suene técnico, pero es una matemática bastante simple. Para encontrar la relación precio-beneficio de una acción, simplemente se divide el valor de mercado de la acción (o el precio de la acción) por las ganancias por acción de la empresa. Veamos los dos tipos más comunes de relaciones P/E, los que uso, y veamos un ejemplo rápido de cómo funciona.

Los dos tipos de P/E que se discuten con más frecuencia son el P/E posterior y el P/E posterior.

Relación P/E de arrastre

Un ratio de relación precio-beneficio decreciente se elimina de las acciones después de las ganancias de todo el año. Por ejemplo, veamos los resultados de Macy’s (M – Get Report) del cuarto trimestre de 2018 y los resultados de las ganancias de todo el año. Recuerde, necesitamos sus ganancias por acción para esto; no sus ingresos netos. El minorista reportó ganancias de $3.56 para el año completo que terminó el 31 de diciembre de 2018. Mientras escribía esto, las acciones cotizaban a 25,23 dólares. Así que simplemente conectamos nuestro número. (Ugh….acabo de sonar como un profesor de matemáticas.)

Ratio de relación precio-beneficio restante = valor de las acciones/beneficios por acción

Relación P/E al final = $25.23 por acción/$3.56 en ganancias por acción

Relación P/E de arrastre=7.08

Así que Macy’s cotiza a 7,08 veces sus ganancias de los últimos 12 meses. No es tan complicado como parece al principio. El beneficio de un PER pendiente es que se puede medir el costo de las acciones en relación con su rendimiento de ganancias recientes. El inconveniente es que sólo vivimos en una dirección, y ciertamente no está en el pasado.

Relación precio-beneficio a plazo

Para un ratio de relación precio-beneficio a plazo, debe consultar la orientación de la empresa para el futuro. Digamos que la guía de ganancias diluidas por acción de Macy’s para 2019 es de $3.05 a $3.25. Debe tenerse en cuenta que esta cifra excluye los posibles cargos de la compañía; deterioros u otros costos, por lo que las ganancias reales reportadas de acuerdo a los PCGA podrían ser menores. Si no proporcionan una orientación clara, también puede utilizar estimaciones de analistas para tratar de encontrar una idea para la valoración, aunque yo prefiero las previsiones propias de una empresa.

Seamos amables y digamos que creemos que Macy’s entregará $3.25 por acción para 2019. Simplemente tomamos ese número y lo conectamos a la ecuación como lo hicimos con las ganancias de todo el año 2018.

Forward P/E ratio=valor del stock/beneficio por acción

Forward P/E ratio=$25.23 por acción/$3.25 en ganancias por acción

Relación precio-beneficio a plazo = 7,76

Por lo tanto, la relación precio-beneficio de las acciones de Macy’s es actualmente 7,76 veces superior a las ganancias de todo el año para 2019. Es importante recordar que, a diferencia de las ganancias pendientes, no sabemos con seguridad si Macy’s alcanzará ese número. Dado que su orientación excluye algunos costos, es probable que las ganancias sean menores.

¿Por qué es importante una relación P/E?

El beneficio de una relación precio/beneficio al final es que se tiene una idea de cómo se negocia esta acción en relación con sus ganancias. En pocas palabras, usted descubre cuánto de una prima de la gente está dispuesta a pagar por las acciones. También puede decidir si desea pagar esa prima por las acciones. Si lo notó, la relación de P/E delantero de Macy’s subió ligeramente en comparación con su P/E posterior. Esto se debe a que la guía 2019 de Macy’s es menor que los resultados de 2018. Están prediciendo que ganarán menos por acción, lo que significa que hay menos pastel que repartir entre los accionistas. Si el precio de una acción se mantiene igual, pero las ganancias por acción disminuyen, eso hará que la relación precio/beneficio sea más alta. Eso significa que para tener en sus manos algunas acciones de Macy’s, usted está pagando una prima alta en relación con su potencial de ganancias reales.

Piénsalo de esta manera. Si Macy’s (M – Get Report) tiene un P/E futuro de 7.76, eso significa que usted va a pagar $7.76 por cada $1 de ganancias a las que tenga acceso al comprar acciones. A nadie le gusta pagar una prima por lo que realmente vale la pena, así que por lo general es mejor alejarse de las acciones que cotizan a 100 veces sus ganancias. La única razón real para pagar una gran prima por una acción es si usted cree que las ganancias futuras crecerán a una tasa que justificará el precio actual en el futuro.

Ejemplo de utilización de una relación P/E

Digamos que la Compañía A cuesta $10 por acción, y tiene ganancias anuales de $1 por acción. Si ha aprendido algo, sabe que la relación precio-beneficio para esa acción es de 10; es decir, $10 por acción/$1 de ganancias por acción. Así que para comprar las acciones hoy, usted tiene que pagar una prima de 10 veces las ganancias.

En el futuro, creemos que la Compañía A puede terminar el año 2019 con una participación de $4 en las ganancias. Eso le daría una relación P/E de 4. Es una prima mucho mejor, ¿no? Así que lo compramos porque lo estamos obteniendo por un acuerdo relativo a las ganancias futuras.

2019 y la Compañía reporta ganancias de $4 por acción. Si las acciones no se mueven en absoluto, el valor real de nuestras acciones es de 4 veces las ganancias. Sin embargo, las acciones generalmente se moverán si demuestran que pueden hacer más dinero para los inversionistas. Muchas acciones tienen rangos de valor en los que cotizarán. Digamos que Macy’s tradicionalmente comercia alrededor de 10 veces sus ganancias (una relación precio-beneficio de 10). Cuando la compañía reporta que $4 en ganancias, las acciones teóricamente se verían empujadas a $40 por acción; o 10 veces las ganancias. Su inversión acaba de ganar un 30% gracias a sus astutas habilidades.

Este es un ejemplo extremadamente simplificado. Las acciones se negocian en diferentes múltiplos por muchas razones, pero explica cómo las valoraciones que utilizan el precio en relación con las ganancias pueden ayudarle a tener una mejor idea de lo que un título debería valer sobre el papel en relación con sus ganancias.

A corto plazo, hay acciones que cotizan a precios absurdos en relación con sus ganancias reales. Por ejemplo, Netflix (NFLX – Get Report). La acción se negocia comúnmente en más de 100 veces sus resultados de ganancias reales. Por qué? La respuesta es en gran medida la especulación. Los inversores creen que Netflix creará un crecimiento de beneficios tan significativo en el futuro, que el precio actual de las acciones es un descuento a largo plazo. Es muy similar a lo que hicimos en nuestro ejemplo. Pagamos la prima de la Compañía A con la esperanza de que sus ganancias aumentaran a $4 la acción. La diferencia es que pagamos un múltiplo relativamente bajo de 10 por las acciones, en comparación con la alta relación precio-beneficio de Netflix. Si resulta que estábamos equivocados, y las ganancias no están a la altura de las expectativas, esas acciones de alto valor tienen una mayor probabilidad de caer a precios de acciones más bajos. Las acciones con un valor razonable suelen ser más estables.

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